最近的一则消息牵动了电商业界的神经，那就是电商巨头亚马逊的市值超过了零售巨头沃尔玛。

亚马逊公布了2015财年第二季度的业绩，由亏转盈，盈利9200万美元，这超出了分析师预期，受此影响，亚马逊估价猛涨17%，市值达到了2627亿美元，超出了沃尔玛的市值2335亿美元。

秘密隐藏在效率里

很多人都在这样分析：这是一个标志性的事件，亚马逊是全球最大的在线零售商，沃尔玛是全球最大的实体零售连锁店，亚马逊和沃尔玛的竞争代表着在线零售业和传统零售业的竞争。亚马逊市值超过沃尔玛，代表着电商的势头向上，传统零售的势头向下，代表着互联网的胜利。

这个分析没错，但背后的原因不止于此。亚马逊的收益，很大程度上不是来自于发现新的市场，而是来自于抢夺传统零售业。根本的原因还是在于互联网的效率高。让我们分析一下人均收益就可以看得很清楚。亚马逊的员工人均收益为62.1万美元，而沃尔玛则只有22万美元，相差三倍。可以说，电商之所以比传统零售有更快的增长，秘密就隐藏在这个效率里面。

将亚马逊和沃尔玛对比不科学

亚马逊的市值超过沃尔玛，很多人的分析也错了。原因是亚马逊和沃尔玛放在一起对比，已经没有了意义。这是因为亚马逊已经不是一个简单的零售公司了，他已经成为一家技术公司。最值得关注的就是亚马逊的云计算业务：AWS。经过九年的发展，亚马逊的云计算业务已经能够实现年营收60亿美元，客户数量超过100万。现在亚马逊的云计算业务已经毫不逊色于微软、IBM等科技巨头，这时候，你还将亚马逊视为零售公司吗？

更重要的是，亚马逊的云计算业务对于其电商业务有很强的支撑和促进作用，有了强大的云计算基础设施，亚马逊可以实现更为稳定的网络环境，因为可以出租给其他客户使用，所以亚马逊不用担心这个基础设施的成本问题。换句话说，亚马逊为电子商务构建了云计算的基础设施，然后将这个基础设施租出去挣钱。出租云计算基础设施挣来的钱，亚马逊用来继续完善和提升云计算技术，这又反过来促进了对电商的支持。

就是不盈利，亚马逊成功绑架华尔街

将亚马逊和沃尔玛的市值进行对比，并不一定能反应两家公司的综合实力对比。原因是因为，资本市场并不能总是反应一个公司的价值。沃尔玛就像其公司创始人山姆-沃尔玛的理念一样，稳扎稳打，公司的业绩也是稳扎稳打，步步为营。然而，亚马逊在资本市场采取了一个不一样的态度，那就是从不追求盈利，而是编织一个未来的诱人的故事。于是，我们看到，亚马逊这么多年来总是亏损或者微利，一直在盈亏平衡的线上波动。

亚马逊成功的绑架了华尔街！股市的定律是，股价反映的不是公司现在的价值，而是未来的价值，贝索斯通过持续巨资的投入，进入了很多新的领域，为投资人讲了一个宏大的故事，虽然现在是微利甚至亏损，但他能使投资人相信买亚马逊的股票能够在未来获得好收成，这就是一种能力。

不仅亚马逊的市值超越了沃尔玛，如果你将亚马逊和科技业的翘楚苹果公司对比一下，你也会大吃一惊的。我之前写过一个文章对亚马逊和苹果进行了对比，2013年Q4财报公布后的时间节点，亚马逊每股收益只有0.5美元，而苹果公司每股收益高达14.5美元，但是两者的股价呢？一个是358美元，一个是500美元，差别不大，换句话说，两者的市盈率相差好多倍！这是因为，苹果这个季度的盈利很好，但是华尔街会预期其下一个季度有更好的盈利，这时候苹果再牛，如此大规模的情况下也很难持续赢得高增长。亚马逊则不然，一直亏损，从不盈利，当突然某个季度盈利时，就将远远超出市场预期，迎来估价飙升。

擅长讲故事也是一种能力

亚马逊还特别能讲故事！无论是无人机送快递，还是“预判发货”的专利都是这样。所谓“预判发货”，就是在顾客购物确定下单前预先发货。这项于去年获准的专利根据顾客以往的订单、产品搜索、愿望清单、未付款的购物车商品等数据进行分析，从而在顾客实际下单前将货物发出。最近，亚马逊又传出用机器人来进行物流操作的消息。据报道“桔黄色的机器人“基瓦”会自动找到装有客户所订货品的货架并运送，免去员工在成排的货架之间步行找货的低效和辛劳。”

看看亚马逊有多能讲故事，我相信，这些都距离商用还很遥远，但这样前卫的概念性技术对于亚马逊的科技感塑造很有帮助，也让华尔街和投资者们叹服，不给高估值都实在说不过去。

所以，要想取得高的市值，并不是踏踏实实的经营公司那么简单，还是需要像亚马逊一样有些技巧的。只有琢磨透华尔街才能制服他们。